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學(xué)習(xí)與借鑒 第四期
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我國(guó)期貨市場(chǎng)制度體系簡(jiǎn)介
股 指期貨是一種金融期貨，它的推出改變了我國(guó)期貨市場(chǎng)只有單一的商品期貨的格局，具有重要意義。但是股指期貨作為期貨的一個(gè)交易品種，仍然在我國(guó)期貨市場(chǎng)制 度的調(diào)整范圍內(nèi)，需要遵守當(dāng)前有關(guān)期貨法規(guī)、規(guī)章和制度。目前，專門針對(duì)股指期貨的法規(guī)、規(guī)章不多，大部分存在于期貨市場(chǎng)的各種制度中。為確保股指期貨平 穩(wěn)推出和健康運(yùn)行，我國(guó)對(duì)原有法規(guī)、規(guī)章相應(yīng)地進(jìn)行調(diào)整，形成了全面調(diào)整金融期貨和商品期貨的制度體系。
從法律規(guī)范的效力層次來(lái)看，主要分為三層：
第一層，法律。目前，我國(guó)尚未出臺(tái)專門、系統(tǒng)地規(guī)范和調(diào)整期貨市場(chǎng)各主體間權(quán)利義務(wù)的期貨法律。《民法通則》、《公司法》、《合同法》、《刑法》等法律的相關(guān)內(nèi)容從不同角度對(duì)期貨市場(chǎng)起到規(guī)范和調(diào)整作用。
第二層，行政法規(guī)。2007年 3月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了新修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》，對(duì)1999年《期貨交易管理暫行條例》進(jìn)行全面修訂，是一個(gè)著眼于我國(guó)期貨業(yè)規(guī)范發(fā)展的期貨“新規(guī)”。 《期貨交易管理?xiàng)l例》分八章對(duì)期貨交易所、期貨公司、期貨交易基本規(guī)則、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、監(jiān)督管理等方面做了規(guī)定。該《條例》將規(guī)范的內(nèi)容由商品期貨擴(kuò)展到金 融期貨和期權(quán)交易，擴(kuò)大了期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制工作，為我國(guó)推出股指期貨和股指期權(quán)以及外匯期貨和外匯期權(quán)等金融衍生品奠定了法律基礎(chǔ)。
第三層，部門規(guī)章。為 貫徹執(zhí)行《期貨交易管理?xiàng)l例》，證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》、《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》、《期 貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》、《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》、《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》等規(guī)章，基本上形成了覆 蓋期貨市場(chǎng)各個(gè)主體、各個(gè)環(huán)節(jié)的規(guī)章體系，使期貨市場(chǎng)法規(guī)體系基本健全。
《期 貨交易所管理辦法》在堅(jiān)持期貨交易所基本運(yùn)行框架和風(fēng)險(xiǎn)管理措施不變的前提下，允許期貨交易所采取股份有限公司的組織形式，并明確公司制期貨交易所與現(xiàn)有 會(huì)員制期貨交易所在職責(zé)和監(jiān)管模式上保持一致；允許期貨交易所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，增強(qiáng)期貨交易所抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，增加了“法律責(zé)任”一章，對(duì) 《期貨交易管理?xiàng)l例》中有關(guān)期貨交易所法律責(zé)任的規(guī)定進(jìn)行了細(xì)化和補(bǔ)充，具有較強(qiáng)的可操作性。
新的《期貨公司管理辦法》以加強(qiáng)客戶合法權(quán)益保護(hù)、強(qiáng)化期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制為主線，加強(qiáng)業(yè)務(wù)規(guī)范和監(jiān)管要求，充實(shí)了有關(guān)期貨公司的業(yè)務(wù)許可、公司治理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)則、客戶資產(chǎn)保護(hù)和監(jiān)督管理等方面的規(guī)定。
《證 券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》主要規(guī)范證券公司從事期貨中間介紹業(yè)務(wù)的資格條件和業(yè)務(wù)規(guī)則，明確證券公司主要職能是為期貨公司介紹客戶并提 供相關(guān)服務(wù)，不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割，不得經(jīng)手客戶保證金。期貨公司負(fù)責(zé)股指期貨代理交易及對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。該制度打通了證券公司與期 貨公司的業(yè)務(wù)聯(lián)系，既能發(fā)揮證券公司在客戶資源和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)方面優(yōu)勢(shì)，又能發(fā)揮期貨公司在期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有利于實(shí)現(xiàn)期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)間的有機(jī) 結(jié)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，隔離相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》立足于投資者利益保護(hù)，明確了期貨公司各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求，以及相應(yīng)監(jiān)管措施。同時(shí)，明確期貨公司資本補(bǔ)充機(jī)制，規(guī)定期貨公司可借入次級(jí)債務(wù)補(bǔ)充凈資本。
《期 貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》明確了期貨公司作為金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員和交易結(jié)算會(huì)員，從事金融期貨結(jié)算的業(yè)務(wù)資格和業(yè)務(wù)規(guī)則。其主要精神在于 使資金實(shí)力雄厚、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富、運(yùn)作規(guī)范的期貨公司成為全面結(jié)算會(huì)員；使具有一定資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、運(yùn)作較為規(guī)范的期貨公司成為交易結(jié)算會(huì)員， 承擔(dān)自身的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；其余規(guī)模較小、管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力有限的期貨公司取得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，只能代客交易，不具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。 通過(guò)建立上述多層次會(huì)員結(jié)構(gòu)，形成了分級(jí)承擔(dān)和化解風(fēng)險(xiǎn)的體系。
《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》對(duì)投資者適當(dāng)性制度提出原則要求，同時(shí)授權(quán)自律組織制定具體實(shí)施辦法。該《規(guī)定》是我國(guó)股指期貨的重要的基礎(chǔ)性制度，是股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)起步和健康發(fā)展的重要保障。
此外，最高人民法院制定的司法解釋對(duì)期貨市場(chǎng)有間接的規(guī)范作用。2003年6月發(fā)布的《關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》，作為目前規(guī)定最為系統(tǒng)的期貨司法解釋，對(duì)期貨市場(chǎng)起著重要的規(guī)范作用。
最后，從自律規(guī)范的角度來(lái)看，期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所依法制定的交易規(guī)則、自律規(guī)則也是期貨市場(chǎng)法律規(guī)范體系的有機(jī)組成部分。
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